Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7/2025 vừa được công bố cho thấy một mức tăng nhẹ 0,11% so với tháng trước, nâng mức tăng kể từ đầu năm lên 2,13% và tăng 3,19% so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý, CPI bình quân 7 tháng đầu năm 2025 tăng 3,26%, trong khi lạm phát cơ bản yếu tố quan trọng phản ánh xu hướng giá cả dài hạn cũng ghi nhận mức tăng 3,18%.
Tốc độ tăng/giảm CPI Tháng 7 năm 2025 so với tháng trước. Nguồn: Cục Thống kê
CPI tăng nhẹ nhưng ẩn chứa nhiều tín hiệu cảnh báo
Tăng CPI – tín hiệu nhu cầu tiêu dùng phục hồi?
Việc CPI tháng 7 tăng 0,11% có thể phản ánh nhu cầu tiêu dùng đang dần phục hồi, đặc biệt sau các giai đoạn chi tiêu thận trọng hậu COVID và chịu ảnh hưởng từ bất ổn địa chính trị. Tuy nhiên, mức tăng không cao cho thấy sức mua vẫn ở mức khiêm tốn. Doanh nghiệp cần nhìn nhận rằng người tiêu dùng Việt vẫn ưu tiên tiết kiệm và mua sắm có chọn lọc, thay vì chi tiêu mạnh mẽ.
CPI bình quân 7 tháng tăng 3,26% gần chạm ngưỡng mục tiêu điều hành
Chính phủ Việt Nam thường đặt mục tiêu giữ lạm phát dưới 4%. Mức 3,26% trong 7 tháng đầu năm cho thấy dư địa điều hành không còn nhiều, nhất là khi rủi ro chi phí đầu vào tăng (năng lượng, thực phẩm, xăng dầu) vẫn hiện hữu. Doanh nghiệp cần chuẩn bị kịch bản chi phí vận hành gia tăng từ quý cuối năm, trong khi không dễ dàng tăng giá sản phẩm nếu thu nhập người dân không tăng tương ứng.
Lạm phát cơ bản tăng 3,18% mối lo dài hạn cho nhà đầu tư
Lạm phát cơ bản loại trừ các yếu tố biến động mạnh như giá lương thực, xăng dầu, do đó phản ánh xu hướng giá dài hạn. Việc chỉ số này tăng gần sát với CPI chung cho thấy lạm phát không chỉ do yếu tố ngắn hạn gây ra, mà là xu hướng có hệ thống. Với nhà đầu tư tài chính, đây là tín hiệu cảnh báo cần điều chỉnh khẩu vị rủi ro ưu tiên các kênh đầu tư có khả năng chống lạm phát tốt hơn như bất động sản, cổ phiếu nhóm hàng tiêu dùng, năng lượng, và trái phiếu điều chỉnh theo lãi suất.
Tác động đến hoạt động đầu tư kinh doanh
Doanh nghiệp không thể chủ quan với chi phí vận hành
Tăng CPI có thể khiến chi phí đầu vào (nguyên liệu, logistics, nhân công) đội lên, từ đó làm giảm biên lợi nhuận nếu không kịp điều chỉnh giá bán hoặc cắt giảm chi phí khác. Trong bối cảnh sức mua còn yếu, doanh nghiệp không dễ tăng giá sản phẩm, do đó bắt buộc phải tối ưu hóa vận hành, đẩy mạnh tự động hóa và số hóa để bảo toàn lợi nhuận.
Nhà đầu tư tái cấu trúc danh mục là điều cần thiết
Môi trường lạm phát tăng nhẹ nhưng bền vững buộc nhà đầu tư cần thận trọng hơn với các tài sản có thu nhập cố định (fixed income) như trái phiếu dài hạn, tiền gửi ngân hàng. Thay vào đó, cần xem xét chuyển hướng một phần danh mục sang các tài sản phòng thủ như:
- Cổ phiếu nhóm hàng thiết yếu (FMCG, dược phẩm): ít nhạy cảm với biến động lạm phát, sức tiêu thụ ổn định.
- Bất động sản: có khả năng tăng giá theo lạm phát trong dài hạn.
- Vàng và tài sản thay thế: có thể là nơi trú ẩn trong kịch bản bất ổn kéo dài.
Chính sách tiền tệ sẽ linh hoạt hơn nhưng không quá “nới lỏng”
Tình hình CPI hiện tại chưa buộc Ngân hàng Nhà nước phải siết chặt chính sách tiền tệ, nhưng cũng không còn quá nhiều dư địa để nới lỏng mạnh mẽ. Các gói tín dụng hỗ trợ sản xuất kinh doanh sẽ được ưu tiên, trong khi dòng vốn chảy vào lĩnh vực mang tính đầu cơ (như bất động sản đầu cơ, chứng khoán rủi ro cao) sẽ bị kiểm soát chặt hơn.
Lạm phát tăng nhẹ đừng xem thường
Trong bối cảnh toàn cầu vẫn đang đối mặt với nguy cơ lạm phát dai dẳng và chu kỳ lãi suất chưa rõ ràng, việc CPI tại Việt Nam tăng đều đặn dù chưa vượt mức mục tiêu là dấu hiệu cần được theo dõi sát sao. Với giới đầu tư và doanh nghiệp, đây là thời điểm để:
- Rà soát cấu trúc chi phí;
- Điều chỉnh chiến lược giá;
- Tái cơ cấu danh mục đầu tư;
- Dự phòng các kịch bản điều chỉnh chính sách tiền tệ.
Chìa khóa để vượt qua giai đoạn “lạm phát ẩn” này không nằm ở việc chạy theo lợi nhuận nhanh, mà là tư duy phòng thủ chiến lược và bền vững dài hạn.
